在弱复苏的现实下,半年报成为摆在企业面前的又一道考验。在以往,增长可以掩盖很多问题,如今,企业的可持续经营能力成为重要考验。
8月28日晚,洋河股份(002304)公布2023年半年度报告,上半年,这家酒企营收同比增长15.68%,归属净利润同比增长14.06%,实现了营收利润的同步双位数增长。对于消费疲软、竞争愈发激烈的当下,洋河展现了强劲的增长态势。也让整个白酒行业看到了头部企业深厚的基本盘。
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洋河股份是如何做到的?这份财报还释放了哪些信号?
营收净利双增,展现基本盘
纵观整份半年报,洋河股份展现了稳中求进的态势。
增长性上,主要数据都保持着不错的增长状态。上半年,洋河的营业收入218.73亿元,同比增长15.68%。这是洋河首次实现半年度营收破两百亿,创造了历史最好的半年度营收业绩。
利润方面,归属于上市公司股东的净利润78.62亿元,同比增长14.06%。扣非后归属于上市公司股东净利润77.13亿元,同比增长16.11%。同样,这也是最好的半年度利润表现。
得益于利润方面的强势表现,在极为关键的现金流表现上,洋河也有明显提升。上半年,洋河股份经营活动产生的现金流量净额2.65亿元。期末现金及现金等价物余额202.18亿元,比上一年度的160.38亿元大幅增加41.8亿元。
现金层面的积极表现,则进一步提升了经营的稳健性。测算来看,截至报告期末,洋河股份的流动比率4.278倍。速动比率2.648倍。
实际上,洋河原本的负债压力就不大,在今年上半年,这一系列的指标再度优化。这在一定程度上更强化了其经营的稳健属性。在当前考验企业经营基本盘的当下,洋河股份既充分体现了深厚的基本盘,又兼顾了增速,营收净利润双双两位数增长,对于一家发展多年的企业来说,这十分不易,也很大程度上提振了市场的信心。
那么,业绩稳中求进的背后,洋河是如何实现的?
毛利率提升2.18pct,持续精进
洋河的效率指标可能是业绩稳中有进的重要因素。
根据测算,上半年,洋河ROE稳中有升,从15.25%增加到15.29%,大幅超过2021年的13.96%。这说明,洋河的整体经营效率在提升。2023年,是洋河股份加速跨越、加快发展之年,也是洋河股份深化变革、深度转型之年。围绕“双名酒、多品牌、多品类”的发展战略,洋河进行了大刀阔斧的改革。在产品结构、品牌建设、技术创新、渠道建设等“硬实力”方面的动作尤为突出。
其中,渠道建设方面,洋河股份聚焦经销商结构优化,大力倡导“亲商、安商、扶商、富商”的理念,构建起“创业共同体、致富共同体、事业共同体、生命共同体”新型厂商关系,有力激发了团队潜能,提升了组织效能。上半年,批发经销的营收同比增长15.62%,其中,毛利率76.95%,同比增加了2.02个百分点。
在品牌建设、洋河在持续深化品牌形象。凭借持续的科技创新、研发高投入以及高端专业人才引入,其品牌实力以773.17亿元的品牌价值荣登轻工领域第三,白酒行业第二。
在技术创新层面,上半年洋河把全力推进“品质革命”作为战略核心,持续开展核心技术、前沿引领技术、现代工程技术等项目研究,不惜代价打造与众不同的好产品。上半年,《绵柔型白酒创新工艺研究与应用》、《洋河绵柔型白酒绵柔特征风味解析及应用》、《绵柔型白酒舒适度关键影响因素的研究及应用》三项创新性科技成果达到国际领先水平。
品牌、工艺与渠道的持续优化,最终在体现产品市场竞争力上。上半年洋河的毛利率为76.12%,比上一年同期的73.94%增加了2.18个百分点。不只是整体毛利率在提升,洋河各个档位的毛利水平都有不同程度的增长。中高档酒毛利率80.77%,同比增加1.25个百分点。普通酒毛利率47.06%,同比增加3.82个百分点。这意味着,洋河的产品吸引力与竞争力在持续提升。
而产品受欢迎,也进一步让洋河在市场上一往无前,能够持续强势带领其经营穿越周期。在现阶段,这样的表现,对于洋河下一步的发展也将至关重要。
逆境构筑底座,瞄向下一周期
当前阶段,洋河正在为未来构筑全面的竞争力,这一点反应在产品战略、渠道等多维层面。
产品战略层面,随着梦之蓝M6+、梦之蓝水晶版、海天的成功迭代升级和市场全国化,洋河的产品结构正逐步走向完善。上半年的数据显示,洋河省内市场创造营收94.6亿元,同比增长9.93%,省外市场创119.96亿元,同比大幅增长21.03%。目前,省外市场的比重已经接近56%,并且增速远超省内市场,侧面反应其产品正在逐步实现遍地开花。产品结构持续优化也让洋河能够穿越周期,长期且更稳健地增长。
在此基础上,洋河的几项动作也值得关注。4月,洋河全新微分子酒亮相成都糖酒会,打造出了更适合年轻人品味的个性化单品。8月,京东、洋河联合在北京举办“赴梦之约·探索绵柔洋河”品鉴会。“蔚蓝上饮潮物集”快闪落地京东集团总部,洋河新款冰淇淋、“闪闪发光的追梦人”系列盲盒手办、白酒创意特调等产品获得消费者关注。白酒品牌年轻化是洋河股份的一项重要动作。作为未来话语权的拥有者,获得年轻人是保持品牌活力、保持产品持续竞争力的关键。洋河此时推进的品牌年轻化无疑是重要一步。
除了年轻化,国际化也是洋河的一项重要动作。上半年,洋河借助上合组织峰会、中美乒乓外交51周年、中拉文明对话论坛、全球外交官中国文化之夜、梦想国际论坛、联合国妇女大会等国际大事件,积极传播中国酒文化,打造世界的白酒“中国名片”。相比于全国市场,海外市场无疑是广阔而富有潜力的,这一举措自然需要较长的事件沉淀,但目前来看,洋河正在不断向着跟广阔的市场迈进。
品牌底蕴无疑也是洋河正在持续构筑的护城河。作为始于汉代、兴于隋唐、隆盛于明清,拥有深厚文化底蕴的白酒品牌,在新时代下,洋河一直在深入挖掘名酒文化内涵,打造文化新亮点。上半年,通过冠名央视《2023太湖美音乐会》;参与“洋河蓝色经典杯村BA嘉年华”;与中国敦煌石窟保护研究基金会携手发起“敦煌守护计划”等等一系列动作下,洋河不断提高产品的品牌知名度和品质影响力。
不只是品牌文化层面,在ESG层面,洋河也在助力乡村振兴、社会公益等方面与家国情怀同频共振。今年上半年,洋河股份凭借在公益领域的突出表现,荣膺“年度慈善企业”称号。
如果将产品结构、品牌建设、技术创新、渠道建设等视为洋河的“硬实力”,那么年轻化、品牌底蕴、社会责任等则构成了洋河的“软实力”。硬实力决定的是短期的产品销量、经营状况,而软实力则决定的是长期的竞争力、穿越更长周期的核心实力。从半年报看,洋河在发力“硬实力”的同时,也在悄然布局“软实力”。当前,其布局也在持续提速,相关布局的价值也在逐步反映到业绩中,从长期看,这家白酒龙头也将持续受惠于当前的布局,穿越周期。